產(chǎn)能擴張引發(fā)行業(yè)陣痛
據(jù)了解，春節(jié)后的雞蛋價格擊穿了大部分養(yǎng)殖戶的成本線。
“其實，這輪價格回調(diào)早有預兆。”光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員孔海蘭翻開數(shù)據(jù)臺賬說，“2024年7月起育雛雞補欄量持續(xù)攀升，按生長周期推算，2025年春節(jié)后恰逢產(chǎn)能集中釋放?！?span style="color: rgb(31, 73, 125);">卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量突破13億只，環(huán)比增長1.31%，同比增長7.04%。此外，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，春節(jié)后消費轉(zhuǎn)淡，雞蛋價格通常承壓下行。孔海蘭表示，從目前的基本面表現(xiàn)來看，供給大概率延續(xù)增加態(tài)勢，蛋雞養(yǎng)殖可能持續(xù)面臨虧損風險。
行業(yè)觀察表明，此輪價格調(diào)整本質(zhì)上是產(chǎn)能擴張與需求收縮的碰撞。一德期貨生鮮品分析師侯曉瑞回溯行業(yè)周期發(fā)現(xiàn)，2021年以來的持續(xù)盈利刺激了產(chǎn)能擴張。特別是2024年，飼料成本明顯下行，但產(chǎn)能增長速度偏慢，蛋價維持在較高水平，行業(yè)盈利進一步擴大，蛋雞產(chǎn)能快速擴張。侯曉瑞同時認為，當前，全產(chǎn)業(yè)鏈正面臨價格波動風險的嚴峻考驗：上游養(yǎng)殖端承受飼料成本上漲與蛋價下跌的雙重擠壓，中間環(huán)節(jié)（貿(mào)易商、冷庫等）則面臨購銷價差收窄的問題。
面對行業(yè)困境，產(chǎn)能出清被視為破局關(guān)鍵?？缀Ｌm強調(diào)，淘汰落后產(chǎn)能是扭轉(zhuǎn)價格頹勢的根本路徑。但產(chǎn)能調(diào)整并非簡單減量，而是行業(yè)生態(tài)的優(yōu)化升級。
侯曉瑞預判，在存欄量穩(wěn)定后，具備成本控制優(yōu)勢、生物安全管理能力及金融工具運用水平的企業(yè)將形成新的競爭優(yōu)勢。當前市場正經(jīng)歷供需關(guān)系的根本性轉(zhuǎn)變，中長期供給壓力將持續(xù)釋放。
規(guī)?；顺备膶憙r格“劇本”
在這場淘汰賽中，傳統(tǒng)散戶逐漸敗退，現(xiàn)代化養(yǎng)殖企業(yè)強勢崛起。侯曉瑞說：“蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷了2018年扶貧政策的扶持，2020年后散戶從業(yè)者中老齡化群體被動退出，中小散戶生存空間被擠壓，大型養(yǎng)殖場憑借較強的資金實力及技術(shù)手段不斷搶占市場份額。全國從產(chǎn)銷區(qū)域到規(guī)模、從銷售模式到養(yǎng)殖水平，都與前幾年有了質(zhì)的變化，行業(yè)集中度越來越高，雞蛋品質(zhì)越來越好，養(yǎng)殖管理越來越規(guī)范，市場參與者越來越專業(yè)?！?/p>
規(guī)模化不僅改變了生產(chǎn)端，更重塑了價格波動規(guī)律。侯曉瑞介紹說，參考肉雞及生豬養(yǎng)殖規(guī)模化水平提升后的行業(yè)格局，中小散戶占比不斷降低后穩(wěn)定在一定水平，大型養(yǎng)殖場不斷搶占市場份額，最終成本較低、管理較好的企業(yè)脫穎而出。伴隨著規(guī)?；M程的深化，雞蛋價格波動周期拉長，且波動幅度降低。
此外，侯曉瑞表示，新型供應鏈模式正逐步替代傳統(tǒng)貿(mào)易模式。電商平臺及品牌直供等新型供給模式的興起，大大縮短了中間環(huán)節(jié)鏈條，使貿(mào)易環(huán)節(jié)利潤集中化。隨著居民消費的升級，雞蛋消費出現(xiàn)差異，品牌蛋等更受青睞，下游消費促使養(yǎng)殖端做出相應改變。
孔海蘭認為，隨著蛋雞養(yǎng)殖規(guī)?；M程的加快，企業(yè)面臨一定挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在兩方面。一方面，創(chuàng)設(shè)品牌。隨著居民對食品安全關(guān)注度的提高，品牌蛋需求提升。對規(guī)模養(yǎng)殖場而言，品牌溢價能力較強。相較于普通雞蛋，品牌蛋的溢價可以有效彌補蛋價低迷時企業(yè)所面臨的價格風險。另一方面，提高產(chǎn)品附加值。目前很多大型養(yǎng)殖場正在通過向上下游拓展業(yè)務(wù)的方式進行擴張。相較于單一的蛋雞養(yǎng)殖，企業(yè)積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)避養(yǎng)殖利潤周期變化所帶來的生產(chǎn)經(jīng)營風險。其中，在向下游拓展時，通過提高產(chǎn)品附加值的方式增加收入，提升企業(yè)競爭力以及抗風險能力。
深刻變革催生新“生存法則”
隨著雞蛋期貨的逐漸成熟，越來越多的企業(yè)開始參與雞蛋期貨市場。侯曉瑞表示，基于此，雞蛋定價方式也由現(xiàn)貨主導逐步過渡到期現(xiàn)聯(lián)動。養(yǎng)殖場可以參考盤面遠期價格調(diào)整養(yǎng)殖策略，或以套保的方式參與期貨市場，尤其對大型養(yǎng)殖場來說，養(yǎng)殖策略調(diào)整不如散戶靈活，提前在期貨上鎖定遠期利潤有助于企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。
“沒有雞蛋期貨的時候，企業(yè)只能被動應對價格波動風險，而在雞蛋期貨上市后，企業(yè)可以通過期貨市場鎖定養(yǎng)殖利潤。特別是在雞蛋期權(quán)上市后，相關(guān)主體運用場景更加豐富，如利用‘保險+期貨’穩(wěn)定經(jīng)營。此外，企業(yè)套保擴展到‘期貨+期權(quán)’組合，經(jīng)營理念更新發(fā)展?！焙顣匀鹫f。
四川厚全生態(tài)食品有限公司（下稱厚全集團）的操作成為行業(yè)范例。厚全集團位于四川省樂山市，是一家集飼料加工，蛋雞養(yǎng)殖，雞蛋生產(chǎn)、分級加工與銷售，有機肥研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為一體的蛋雞全產(chǎn)業(yè)鏈運營商。作為市場的“后起之秀”，該公司通過有效運用期貨工具在市場中獲得了較強的競爭力。其董事長黃祖堯介紹說，厚全集團在日常生產(chǎn)經(jīng)營中主要涉及的大宗商品有飼料原料豆粕、玉米及主營商品雞蛋，這些大宗商品近年來價格波動較大，受此影響，公司在生產(chǎn)經(jīng)營中面臨成本上升以及利潤壓縮的雙重壓力。
為了有效應對市場風險，厚全集團2020年開始參與期貨市場。通過套保操作，該公司鎖定豆粕、玉米成本和雞蛋售價，提前規(guī)劃生產(chǎn)和投資計劃，降低了價格波動對生產(chǎn)經(jīng)營的影響，避免了因價格變化導致的經(jīng)濟損失。
“近幾年我們參與期貨市場的整體效果很好，公司得到了穩(wěn)健快速的發(fā)展。短短五年時間，厚全集團躋身全國蛋雞行業(yè)前十強?！秉S祖堯表示，他們參與期貨市場的主要模式有雞蛋期貨+期權(quán)套保、豆粕基差合約+期貨期權(quán)套保等，風險管理策略逐步多樣化。此外，厚全集團在套保過程中始終遵循“穩(wěn)字當頭、行穩(wěn)致遠”的原則和理念。
2024年上半年，雞蛋價格大幅下跌，厚全集團團隊調(diào)研后認為，可以利用交割廠庫的優(yōu)勢，管控雞蛋價格進一步下跌風險，并拓展銷售渠道，于是擇機賣出雞蛋期貨合約，并完成交割。2024年下半年，豆粕現(xiàn)貨及期貨價格持續(xù)下滑，厚全集團團隊經(jīng)過調(diào)研認為，豆粕價格有止跌回升的可能，尤其是美國大選后中美貿(mào)易存在不確定性，于是公司從2024年12月起逐步鎖定豆粕基差合約，并同步進入期貨市場。截至2025年1月，厚全集團已大比例鎖定2025年2至4月擬使用的豆粕，有效降低了豆粕采購成本。
黃祖堯稱：“當前，農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)已進入一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的新階段，期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能有助于農(nóng)牧企業(yè)科學制定生產(chǎn)經(jīng)營策略、靈活應對市場變化。厚全集團作為大商所的產(chǎn)融培育基地，正積極擁抱期貨等金融衍生工具，推動企業(yè)與行業(yè)的可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。”他還表示，國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)已進入充分競爭階段，規(guī)?；?、集約化進程加速推動行業(yè)進入“微利時代”。商品蛋雞環(huán)節(jié)的利潤空間被壓縮，企業(yè)需要以戰(zhàn)略眼光破局，實現(xiàn)長效生存。在此過程中，具備全鏈協(xié)同能力、品牌溢價優(yōu)勢和風險管控體系的龍頭企業(yè)將脫穎而出，預計未來十年有望形成3到5家百億級行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，主導產(chǎn)業(yè)資源的再分配。
與厚全集團類似，吉林某大型養(yǎng)殖場也在積極利用期貨市場“護航”經(jīng)營發(fā)展。
據(jù)了解，上述公司已從最初的食品深加工發(fā)展到如今的全產(chǎn)業(yè)鏈閉合模式。該公司相關(guān)負責人表示：“在公司的發(fā)展過程中，我們深刻認識到單一業(yè)務(wù)模塊的弊端，因而逐步向上下游拓展，以確保公司的可持續(xù)發(fā)展。公司現(xiàn)有蛋雞存欄量千萬羽，食品加工也表現(xiàn)出色，產(chǎn)品出口到香港、東南亞等地區(qū)?！?/p>
上述企業(yè)生產(chǎn)涉及雞蛋、玉米、豆粕、白糖、棕櫚油等大宗商品，近年來受天氣、政策、地緣政治等因素影響，農(nóng)產(chǎn)品價格波動加大，原料價格的不穩(wěn)定導致生產(chǎn)成本難以控制，在價格下行周期中存貨跌價風險增加，中下游面臨原料漲價和終端產(chǎn)品提價困難的雙重壓力。在大商所的指導和支持下，企業(yè)利用期貨市場對沖價格波動風險，通過基差交易優(yōu)化庫存，運用期權(quán)工具構(gòu)建價格保護機制?？梢哉f，期貨市場為解決企業(yè)的難點和痛點提供了有效途徑。
（來源：期貨日報網(wǎng)）
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